在线股票配资公司 IPO雷达｜毛利率持续下滑欣战江IPO收北交所问询函：为提升规模效应持续降价？

　　7月22日，北交所网站显示，江苏欣战江纤维科技股份有限公司（下称“欣战江”）收到交易所审核问询函，北交所对公司收入合规性及收入增长持续性、毛利率高于可比公司的合理性及下滑风险、募投项目的必要性及合理性等问题密切关注并加以询问。

　　来源：北交所网站

　　公开信息显示，欣战江成立于2010年3月，公司从事差别化涤纶长丝和纤维母粒的研发、生产和销售，主要产品是采用原液着色技术生产的差别化有色涤纶长丝（POY、DTY、FDY和ATY等）和纤维母粒。公司产品主要应用于汽车内饰、户外用品等对于产品质量及色牢度要求较高的领域。

　　欣战江于2025年1月27日在新三板挂牌，其辅导备案板块于2025年3月11日由原先的创业板变更为北交所，保荐机构为国泰海通证券。

　　业绩方面，2022年~2024年（以下简称“报告期”），欣战江营业收入分别为2.89亿元、3.00亿元、3.69亿元，呈现稳定上升态势；同期归母净利润分别为7007.03万元、5789.20万元、6802.55万元，波动幅度较大，其中2023年净利润同比下降17.38%，2024年又实现17.50%增长。

　　值得注意的是，报告期内，欣战江毛利率呈逐年下降趋势，报告期内分别为35.39%、32.04%、31.61%。营收增长，但扣非净利润并未同步放大，且毛利率连续下滑，北交所在问询函中要求公司结合定价方式、成本构成等方面的差异说明主要产品在不同应用领域毛利率差异较大的原因，并追问在固定资产折旧大幅增加的情况下发行人是否存在为提升规模效应持续降价的压力。

　　北交所同时指出，欣战江报告期各期末存货账面价值由5822万元升至7876万元，存货周转率低于可比公司，要求结合库龄分布、订单覆盖及跌价准备计提情况，说明存货周转率低于可比公司的原因及合理性。

　　欣战江现金流异常与净利润背离亦被追问，招股书显示，欣战江2024年经营活动现金流净额与净利润差异扩大，应收账款周转率下降却伴随现金流增长。北交所要求公司结合销售与采购结算方式、结算周期及收支项目变动情况等进一步量化说明经营活动现金流净额与净利润存在差异的原因。

　　欣战江收入确认的谨慎性是监管问询的另一焦点。北交所指出，欣战江境内销售以客户物流签收为收入确认时点，但部分合同涉及验收、抽验条款。北交所要求公司说明以客户物流签收为收入确认时点的合理性、谨慎性，是否符合合同约定及行业惯例，并核查是否存在收入跨期或提前确认收入情形。监管同时指出，公司存在客户与供应商重合的情形，要求说明交易价格确认方式、定价公允性，总额法或净额法确认收入的合规性。

　　欣战江子公司关停与新设亦被北交所密切关注。问询函指出，常州欣彩、常州龙马分别于2022年12月、2025年1月关停，2025年4月公司与自然人史先锋共设欣战江新材料。北交所要求说明子公司常州欣彩和常州龙马的历史沿革，并追问关停的背景和原因、关停后的经营状况，对公司生产经营的具体影响，同时要求说明与史先锋共同投资的原因及必要性，是否涉及与关联方共同投资或特殊利益安排。

　　除此之外，北交所对此次募投项目必要性及募资规模合理性也进行了追问。北交所要求欣战江结合公司所属行业，说明募投项目是否符合国家产业政策、是否符合地方和国家环保要求；披露募投项目所采取的环保措施及相应的资金来源和金额，并说明“年产6000吨有色涤纶长丝和年产2000吨捻线项目”的建设内容、投资规模、资金来源、建设进度、预计投产时间，相关手续办理与建设进度的匹配性。说明公司在产能持续增加的情况下实施2万吨纤维项目的必要性和合理性，是否存在较大的产能过剩风险。

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